全球市场上演股债双牛 资金面的美好时光即

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  今年以来全球市场上上演了一场罕见的“股债双牛”,其本质是流动性造牛。现今,资金面的美好时光即将到来,股票以及债券均将面临有利的资金环境,然而流动性造牛还没有完。隔夜利率跌回历史低位,但是这并不妨碍市场利率率先走低。

  2021年以来全球市场上演史上罕见的“股债双牛”,本质上是流动性造牛。

  27日,银行间市场上隔夜利率指标如Shibor、DR001等纷纷跌至1.3%附近,回到历史低位水平。跨季之后,7天等跨季资金价格回落也相当明确,10月中上旬预计会成为四季度里资金面相当宽松的一段时期。

  如今,资金面美好时光就要来了,股票及债券均面临有利的资金环境,流动性造牛故事没完……

  央行人士强调政策定力

  继央行行长易纲表示不急于有较大降息和量化宽松政策之后,9月27日,央行调查统计司原司长盛松成在媒体撰文指出,货币政策必须兼顾稳增长与促改革,货币政策空间充分,是否降息仍待观察。

  文章指出,LPR(贷款基础利率)报价下降不等于降息,降息应该看MLF利率等政策利率是否下调。

  文章写道,“在LPR形成机制改革后,我国未来如果降息,主要是调整MLF利率为代表的政策利率。目前央行并没有调整这些利率。”

  文章认为,货币政策空间充分,但是否降息仍待观察。

  空间来源于两方面:

  一是目前MLF利率处于历史最高水平,有较为充分调整空间。

  二是,近期国外央行货币政策普遍趋向宽松,为我国货币政策调整提供了更多空间。

  制约也来自两方面:

  一是兼顾内外平衡,考虑长远,推动经济高质量发展。

  二是应考虑汇率稳定的因素。

  文章提出,货币政策往往是走一步、看一步;降准的效果仍待观察,要继续关注三季度的经济数据。

  值得一提的是,24日,在庆祝新中国成立70周年活动新闻中心举行的首场新闻发布会上,央行行长易纲表示,中国并不急于有比较大的降息和量化宽松政策。

  易纲指出,中国是一个大型经济体,货币政策主要是以我为主,考虑国内的经济形势和物价走势进行预调和微调。目前中国在宏观经济政策,特别是财政政策、货币政策的空间仍然较大。但要珍惜正常的货币政策空间。

  分析人士认为,在央行已实施降准且LPR有所下行的情况,短期内央行下调MLF等政策利率的可能性较小。

  隔夜利率跌回历史低位

  不过,这并不妨碍市场利率率先走低。

  9月27日,隔夜Shibor继续大幅下行,最新报1.31%,创了7月8日以来的新低。

全球市场上演股债双牛 资金面的美好时光即

  同时,央行从本周三开始转向从公开市场净回笼资金。当下处于季末时点,央行公开市场操作竟然转为净回笼资金,这说明流动性平稳跨季没问题,短期资金面已经比较宽松。

  这点从市场参与者感受和资金价格变化上得到了印证。

  不少市场人士反映,本周回购市场资金供给增多,资金融入难度明显下降,近两日甚至不到中午就有融出方开始“降价甩货”。

  此前,隔夜Shibor一度涨至两个月高位,但从9月24日开始快速回落。27日最新报价比9月9日高点(2.607%)回落了将近130个基点。回购利率市场也呈现同样的变化,27日上午,隔夜回购利率DR001已跌破1.3%,较上周高点回落将近150个基点,并创出两个半月新低。

  本周内的回购市场资金的供给明显增多,使得资金融入难度明显下降。